来源：品牌部 发布时间：2020.08.20 
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2020年7月一般公共财政收入同比增长4.3％（前值3.2％），其中税收收入同比增长5.7％（前值9％）；非税收入同比下降5.8％（前值-16.8％）。7月一般公共财政支出同比增长18.5％（前值-14.4％）。1-7月全国政府性基金预算收入累计同增长1.2％（前值-1％）；全国政府性基金预算支出同比增长19.2％（前值21.7％）。
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▌实体经济生产修复扰动，税收单月增速有所下滑，但非税收入增速提升，公共财政收入增长小幅提速。7月一般公共财政收入为18549亿元，增速较上月提高1.1个百分点至4.3％，其中税收收入占比为89％，非税收入贡献11％。
从税收收入看，7月生产数据体现出实体经济修复动能减缓，因此7月税收收入增速较上月回落3.3个百分点至5.7％。具体体现为国内增值税税收增速持续负增长为-3％，企业所得税的同比增速也从6月的22.4％下降到1.6％。而个人所得税、国内消费税以及土地增值税等均实现了较高的增长，受益于股票市场的活跃，7月印花税增速为96.6％，收入规模较去年同期翻约一倍。
非税收入方面，7月非税收入同比下跌收窄11个百分点至-5.8％，非税收入下跌压力减小主要可能是受益于为企业减负背景下，政策鼓励中央和地方财政多渠道盘活国有资金和资产。1-7月公共财政收入累计增速较前值的-10.8％回升了2.1个百分点至-8.7％，我们认为7月实体经济修复节奏出现波动主要还是洪水等短期因素，后续随着短期制约因素的消除，公共财政收入也将伴随实体经济向好进一步增长。但考虑到全年公共财政预算的收入增速为-5.3％，后续收入改善的空间或较为有限。
▌财政支出增速如期回升，保守估计下半年将实现约14％的增长。我们在6月财政数据分析中提到上半年财政支出规模收缩，在全年财政预算规模较去年显著扩张的基础上，预计下半年财政支出节奏将显著加快。7月公共财政支出增速较上月回升约33个百分点至18.5％，支出节奏如期加快。从行业上看，本月支出规模较大的行业主要是社保和就业、教育、农林水务和卫生健康等；支出增速大幅回升，由负转正的有社保和就业、教育、卫生健康、城乡事务、科学技术和节能环保，其中社保和就业支出增速最高为88％；而支出增速由正转负的行业有农林水事务、交运和文旅，主要可能是洪水对基建等项目施工进展的扰动促使短期支出下跌；此外，7月债务付息支出增速为17.8％，较6月有所回落。
整体来看，7月财政支出积极发力，支出节奏显著加快，我们此前估算，如果保守按照完成全年预算支出的增长，预计下半年支出增速将达到14％左右，预计后续月份支出将继续维持高增长，且灾后重建等将带动财政基建相关支出。
▌地产韧性促使政府性基金收入累计增速转正，地方政府专项债发行减缓导致支出增长放缓。收入方面，7月全国政府性基金收入增速为11.4％，持平上月。房地产韧性较强促使地方政府土地出让金收入仍然维持一定正增长，如其他因素不变，则下半年可能持续高个位数增长。支出方面，7月全国政府性基金支出增速较上月回落37.2个百分点至6.5％。由于7月为特别国债发行让道（7月发行7100亿元），地方政府专项债仅发行了348.7亿元，但特别国债的发行并未带来中央政府性基金支出增长，且地方专项债发行显著减少制约了地方政府性基金支出，总体上制约了全国政府性基金支出增长。预计后续特别国债发行带来的支出显现叠加8月地方专项债发行节奏显著加快带来地方政府性基金支出增加，全国政府性基金支出增速还将维持高增长。
素材来源：金融界网站
